重磅！財(cái)政部大招來(lái)了：“趕走”1.4萬(wàn)億商譽(yù)黑天鵝，減值或改攤銷！

　　會(huì)計(jì)準(zhǔn)則咨詢委員大部分同意商譽(yù)進(jìn)行攤銷。

　　A股市場(chǎng)1.4萬(wàn)億商譽(yù)壓頂，而近期財(cái)政部就“商譽(yù)及其減值”議題文件征求咨詢委員的意見(jiàn)，大部分委員意見(jiàn)同意商譽(yù)進(jìn)行攤銷，這有利于緩解商譽(yù)一次性高額減值的巨大利空。

　　尤其在當(dāng)下，歲末年初商譽(yù)減值壓力增大。近期，更是有不少上市公司預(yù)告了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，多家上市公司商譽(yù)減值金額甚至超過(guò)4億元。

財(cái)政部咨詢意見(jiàn)顯示多數(shù)同意商譽(yù)攤銷

　　財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)發(fā)布，就商譽(yù)減值征求意見(jiàn)，大多數(shù)委員同意攤銷。業(yè)內(nèi)人士表示，商譽(yù)減值改為攤銷的話，就不需要商譽(yù)突然減值歸零，可以逐漸攤銷，也能降低對(duì)企業(yè)一次性的業(yè)績(jī)波動(dòng)和影響。

　　大部分咨詢委員同意，隨著企業(yè)合并利益的消耗將外購(gòu)商譽(yù)的賬面價(jià)值減記至零這一商譽(yù)的后續(xù)會(huì)計(jì)處理方法。大部分咨詢委員認(rèn)為，當(dāng)商譽(yù)不再僅反映最初的外購(gòu)商譽(yù)，而是包括部分內(nèi)生商譽(yù)時(shí)，商譽(yù)賬面價(jià)值對(duì)投資者的決策有用性將降低。

　　大部分咨詢委員認(rèn)為，相較于商譽(yù)減值，商譽(yù)攤銷能夠更好地實(shí)現(xiàn)將商譽(yù)賬面價(jià)值減記至零的目標(biāo)，因?yàn)樯套u(yù)攤銷能夠更加及時(shí)、恰當(dāng)?shù)胤从成套u(yù)的消耗過(guò)程，并且該方法成本低，便于操作，有利于投資者理解，可增強(qiáng)企業(yè)之間會(huì)計(jì)信息的可比性。

1.4萬(wàn)億商譽(yù)壓頂謹(jǐn)防業(yè)績(jī)地雷

　　商譽(yù)減值，是這幾年A股市場(chǎng)的一大黑天鵝。由于前幾年并購(gòu)較多，如今商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)和案例也明顯增多，不少被并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年三季報(bào)數(shù)據(jù)，A股上市公司商譽(yù)達(dá)到14484億元，同比增長(zhǎng)15.18%，在A股歷史上首度突破1.4萬(wàn)億元。

　　而去年11月，證監(jiān)會(huì)也就商譽(yù)減值相關(guān)問(wèn)題發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示。證監(jiān)會(huì)發(fā)布《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》，從商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理及信息披露、商譽(yù)減值事項(xiàng)的審計(jì)和與商譽(yù)減值事項(xiàng)相關(guān)的評(píng)估三方面，就常見(jiàn)問(wèn)題和監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。

　　證監(jiān)會(huì)明確，合并形成商譽(yù)每年必須減值測(cè)試，不得以并購(gòu)方業(yè)績(jī)承諾期間為由，不進(jìn)行測(cè)試；公司應(yīng)在年度報(bào)告、半年度報(bào)告、季度報(bào)告等財(cái)務(wù)報(bào)告中披露與商譽(yù)減值相關(guān)的所有重要、關(guān)鍵信息。

　　一旦商譽(yù)大額減值，對(duì)很多股票股價(jià)是巨大“災(zāi)難”。一些出現(xiàn)商譽(yù)減值的股票，從高位下來(lái)跌幅高達(dá)近90%。

商譽(yù)減值堅(jiān)瑞沃能(行情300116,診股)股價(jià)暴跌90%

　　堅(jiān)瑞沃能是商譽(yù)減值股價(jià)暴跌的典型案例。

　　2016年4月，堅(jiān)瑞消防斥資52億溢價(jià)收購(gòu)“鋰電明星企業(yè)”沃特瑪100%股權(quán)，并因此產(chǎn)生46.13億的巨額商譽(yù)。因并購(gòu)刺激，2018年凈利潤(rùn)同比暴增11倍。

　　然而，2017年年底，因沃特瑪業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，堅(jiān)瑞沃能對(duì)收購(gòu)時(shí)所產(chǎn)生的46.1億商譽(yù)，全額計(jì)提減值損失，當(dāng)年上演業(yè)績(jī)“大變臉”，凈利潤(rùn)虧損36.84億元。

　　而巨額商譽(yù)減值，堅(jiān)瑞沃能股價(jià)也是一落千丈。從高位13.51元跌至如今不足1.5元。

　　數(shù)十只股票預(yù)告商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

　　2018年年報(bào)已經(jīng)進(jìn)入披露期，商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸暴露出來(lái)。一些上市公司已經(jīng)公告了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　如去年12月24晚間銀禧科技(行情300221,診股)曝出商譽(yù)減值大雷，2018年預(yù)虧4億元至7億元，而商譽(yù)減值金額達(dá)4.9億。受商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)影響，銀禧科技次日開(kāi)盤跌停。不僅是銀禧科技，拓維信息(行情002261,診股)、協(xié)鑫集成(行情002506,診股)也預(yù)計(jì)2018年商譽(yù)減值超4億元。

　　證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，逾50家公司在年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中提到本年度可能面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，其中超八成業(yè)績(jī)預(yù)告為首虧、略減、續(xù)減、預(yù)減與不確定。

　　券商：全市場(chǎng)商譽(yù)減值總體可控

　　根據(jù)海通研究投資組合的報(bào)告，雖然仍有1.4萬(wàn)億商譽(yù)，但總體風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　海通研究投資組合對(duì)全市場(chǎng)商業(yè)減值風(fēng)險(xiǎn)分析。

　　1）總量相對(duì)可控。截止2018年3季報(bào)，全市場(chǎng)總商譽(yù)在1.45萬(wàn)億。全部上市企業(yè)商譽(yù)占全部上市企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)比重為0.61%和3.73%。從總量角度看，商譽(yù)減值問(wèn)題對(duì)全市場(chǎng)潛在沖擊有限。

　　2）商譽(yù)增速有所回落。從年份看商譽(yù)增速，2014年到2016年商譽(yù)增速相對(duì)較高，分別是55%、96%和61%。2017年和2018年3季報(bào)增速已分別下降至24%和15%。

　　3）過(guò)往并未出現(xiàn)商譽(yù)大規(guī)模減值風(fēng)險(xiǎn)。從商譽(yù)減值角度看，2017年全市場(chǎng)企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)中商譽(yù)減值366.1億，占2016年商譽(yù)比例為3.47%。從全市場(chǎng)商譽(yù)減值的計(jì)提增速看，2014年至2017年間，除2016年為45%外，均相對(duì)較高，分別是94%、144%和220%。

　　4）商譽(yù)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題相對(duì)明顯。截至2018年3季報(bào)，A股各板塊商譽(yù)占全市場(chǎng)商譽(yù)比前五行業(yè)分別是傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、汽車，占比為11.6%、9.8%、7.2%、7.1%和6%。按照商譽(yù)占自身行業(yè)凈資產(chǎn)比重看，排名前5行業(yè)分別是傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、機(jī)械和汽車，分別為25.9%、22.2%、18.8%、13.5%和13%。

　　重點(diǎn)行業(yè)商譽(yù)情況分析。我們分別對(duì)12大行業(yè)（傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、汽車、機(jī)械、通信、石化、房地產(chǎn)、建筑、商貿(mào)零售、家電和電力設(shè)備）商譽(yù)比重較高公司進(jìn)行逐一分析。

　　重點(diǎn)上市公司商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)分析。我們分別對(duì)13大行業(yè)存在較高商譽(yù)占比公司（傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、汽車、通信、輕工、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社服、紡織服裝、家電和電力設(shè)備）進(jìn)行逐一分析。

附商譽(yù)減值征求意見(jiàn)原文：

　　近期，財(cái)政部針對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則咨詢論壇中的“商譽(yù)及其減值”議題文件征求了咨詢委員的意見(jiàn)，咨詢委員們的意見(jiàn)匯總?cè)缦拢?/P>

　　第一，針對(duì)在資本市場(chǎng)咨詢委員會(huì)會(huì)議和全球編制者論壇會(huì)議上討論的完善企業(yè)合并披露事項(xiàng)，大部分咨詢委員在原則上表示支持，但認(rèn)為要兼顧財(cái)務(wù)報(bào)表編制者的實(shí)務(wù)操作困難。在確定需要增加的披露信息時(shí)，應(yīng)結(jié)合成本效益原則和重要性原則，考慮披露與商譽(yù)及其減值有關(guān)的定量信息以及協(xié)同效應(yīng)等定性信息。

　　第二，大部分咨詢委員同意隨著企業(yè)合并利益的消耗將外購(gòu)商譽(yù)的賬面價(jià)值減記至零這一商譽(yù)的后續(xù)會(huì)計(jì)處理方法。理由有三點(diǎn)：一是商譽(yù)符合資產(chǎn)的定義，是購(gòu)買方確定其可以給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益而支付的成本，因此其價(jià)值是遞耗的；二是當(dāng)被購(gòu)買業(yè)務(wù)隨著協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生和經(jīng)營(yíng)時(shí)間的延長(zhǎng)而逐漸變現(xiàn)時(shí)，商譽(yù)價(jià)值也相應(yīng)地消耗；三是如果不將商譽(yù)逐漸消耗的過(guò)程反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，而是將商譽(yù)突然減值至零，那么可能會(huì)造成以前期間的企業(yè)業(yè)績(jī)不真實(shí)。

　　第三，大部分咨詢委員認(rèn)為，當(dāng)商譽(yù)不再僅反映最初的外購(gòu)商譽(yù)，而是包括部分內(nèi)生商譽(yù)時(shí)，商譽(yù)賬面價(jià)值對(duì)投資者的決策有用性將降低。因?yàn)樯套u(yù)是一項(xiàng)特殊的資產(chǎn)，投資者無(wú)法單獨(dú)識(shí)別其價(jià)值，如果還反映內(nèi)生商譽(yù)，則可能增加投資者的理解難度，使得商譽(yù)成為財(cái)務(wù)報(bào)表中的黑洞，投資者無(wú)法將其作為決策的重要依據(jù)之一。

　　第四，大部分咨詢委員認(rèn)為，相較于商譽(yù)減值，商譽(yù)攤銷能夠更好地實(shí)現(xiàn)將商譽(yù)賬面價(jià)值減記至零的目標(biāo)，因?yàn)樯套u(yù)攤銷能夠更加及時(shí)、恰當(dāng)?shù)胤从成套u(yù)的消耗過(guò)程，并且該方法成本低，便于操作，有利于投資者理解，可增強(qiáng)企業(yè)之間會(huì)計(jì)信息的可比性。

　　第五，大部分咨詢委員認(rèn)為，確定商譽(yù)的使用壽命和消耗方式雖然較為復(fù)雜，但仍然可行。因?yàn)楫?dāng)企業(yè)決定購(gòu)買一項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)其會(huì)有合理的商業(yè)預(yù)期，會(huì)合理估計(jì)其所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的時(shí)間和金額。因此，從理論上講，管理層應(yīng)該能夠估計(jì)出商譽(yù)的使用壽命和消耗方式。建議國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)就如何確定商譽(yù)的攤銷方法及使用壽命給予具有可操作性的指引。

　　第六，針對(duì)外購(gòu)商譽(yù)使用壽命的確定問(wèn)題，咨詢委員們的觀點(diǎn)大概分為三類：一是建議以商譽(yù)所被分配的資產(chǎn)組（或組合）中主要資產(chǎn)的使用壽命為基礎(chǔ)估計(jì)商譽(yù)使用壽命；二是建議以商譽(yù)初始確認(rèn)時(shí)采用的預(yù)期受益年限為基礎(chǔ)估計(jì)商譽(yù)的使用壽命；三是考慮到企業(yè)內(nèi)外部各種因素的影響，建議設(shè)置商譽(yù)的使用壽命上限。

　　第七，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)技術(shù)人員提出進(jìn)一步披露假定不確認(rèn)企業(yè)合并取得的商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)時(shí)的權(quán)益金額和假定不對(duì)企業(yè)合并取得的商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行攤銷或減值測(cè)試時(shí)的損益情況，對(duì)此，大部分咨詢委員認(rèn)為沒(méi)有必要披露以上信息。原因有二：一是這些額外信息似乎在質(zhì)疑對(duì)企業(yè)合并中形成的商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行初始確認(rèn)，會(huì)讓財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更加困惑；二是這些信息可以通過(guò)對(duì)現(xiàn)有披露信息的簡(jiǎn)單計(jì)算來(lái)獲取，并不需要額外披露。