讓賣方研究走出去 國內首個研報全球發(fā)布平臺上線
2019-01-07 06:00:06 來源:證券時報
在券商研究所全面思考轉型的當下,廣發(fā)證券(000776,診股)(港股01776)——這家去年上半年分倉傭金收入躋身前三的券商,正在做一件事:讓國內賣方研究“走出去”。
證券時報記者獲悉,廣發(fā)研究所自建平臺終端,打破境內與香港、美國等境外的阻隔,實現研究報告全球統(tǒng)一發(fā)布。近日,這一研報全球發(fā)布平臺正式上線。這也是國內證券業(yè)內首個研報全球統(tǒng)一發(fā)布平臺。
去年,證監(jiān)會發(fā)布《證券基金經營機構使用香港機構證券投資咨詢服務暫行規(guī)定》,但僅限于將香港機構的研究服務引入內地,未涉及將內地的優(yōu)質研究服務輸出海外市場,且僅限于港股通標的。長期以來,我國券商的內地和海外研究服務都處于割裂狀態(tài)。
廣發(fā)證券首席經濟學家、董事總經理沈明高在接受證券時報記者專訪時表示:“隨著我國金融對外開放的步伐加快,境內外市場的關聯(lián)度越來越高,內資券商想要更好地國際化,需要借鑒外資投行的做法,與國際規(guī)則接軌。廣發(fā)研究所將實行‘一個團隊兩個平臺’,改變境內外研究團隊割裂的現狀,更好地整合資源。”
研報將全球統(tǒng)一發(fā)布
作為一家研究實力日漸強大的券商,廣發(fā)證券去年上半年的分倉傭金收入已躋身行業(yè)前三,在賣方研究方面的地位越來越高。
記者獲悉,廣發(fā)證券自去年以來一直在打造的研報全球統(tǒng)一發(fā)布平臺,已于近日正式上線。這意味著,來自香港、臺灣、韓國、新加坡等地的海外客戶從此也能得到服務。
此前,廣發(fā)賣方研究服務的主要客戶是以交易A股為主的機構投資者,研究傭金主要來自于內地客戶;但去年以來,來自海外的收入增長很快。
廣發(fā)證券相關負責人表示:“我們的研報不僅內地的機構投資者可以使用,香港機構投資者、以及對內地市場有興趣的海外機構投資者,都可以第一時間在研報門戶系統(tǒng)閱讀研報,我們服務的客戶群體將會大大拓寬?!?/P>
去年,證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券基金經營機構使用香港機構證券投資咨詢服務暫行規(guī)定》(下稱《暫行規(guī)定》),按照要求,內地券商只能轉發(fā)香港機構的證券研究報告,就港股通的股票提供投資分析意見,而且香港持牌代表也只能通過電話會議、券商轉發(fā)郵件等方式與內地客戶進行交流。
更重要的是,《暫行規(guī)定》只涉及將香港機構的研究服務引入內地,未涉及將內地的優(yōu)質研究服務輸出至海外市場。
據了解,廣發(fā)證券在研報統(tǒng)一發(fā)布平臺的機制下,解決了上述難題。
不過,該機制的正常運轉需要滿足兩大前提:首先,要求至少一名署名分析師同時具有中國證券業(yè)協(xié)會注冊分析師資格和香港證監(jiān)會批復的4號牌照,可以同時在兩地執(zhí)業(yè),并遵守兩地的監(jiān)管要求。同時,廣發(fā)對港股的研究就不限于港股通標的,而是可以覆蓋整個港股市場。其次,在信息隔離墻管理、利益沖突管理等方面也要滿足兩地的監(jiān)管要求,比如在報告中披露財務權益、投行關系、做市商關系,管理限制名單和觀察名單等。
“在報告發(fā)布的過程中,通過制度、流程和系統(tǒng)建設來實現這些內部控制,這對研報發(fā)布流程和信息系統(tǒng)建設也提出了很高的要求。”上述負責人強調。
改變研究割裂的現狀
廣發(fā)證券自建研報全球發(fā)布平臺終端,目的是解決研報不能同步在境內外發(fā)布的問題。
“未來,研報將會全球同步發(fā)布,只要是廣發(fā)證券的機構投資者都能同時接收到,至于時差是投資者需要考慮的問題?!鄙蛎鞲咴鴮τ浾咄嘎?,此前花旗等國際投行都能毫無障礙地做到這一點,而內資券商想要走向國際化,必須在規(guī)則和服務上與國際接軌。
據了解,過去相當長時間,內資券商在境內發(fā)布的研究報告,香港市場的投資者并不能同步接收,而這在國際投行和境外監(jiān)管機構看來簡直難以理解。事實上,發(fā)布時點是否同步代表著信息的公平性,否則境外投資者也會認為賣方研究區(qū)別對待不同的投資者。
沈明高認為:“之所以存在境內外不能同時發(fā)布,關鍵原因是合規(guī)上的障礙,各地監(jiān)管規(guī)則不同。但外資投行比如花旗,每發(fā)布一份報告全球的投資者都能看到,廣發(fā)已和監(jiān)管層溝通,希望內資券商都能嘗試這一步,實現國際化?!?/P>
目前,國內券商在海外研究方面,以中金、中信等券商最具有代表性,但大多數券商仍是分境內、境外兩個團隊獨立運作,處于割裂狀態(tài),僅有中金公司(港股03908)統(tǒng)一團隊研究,而中信證券(600030,診股)(港股06030)也尚未完全打通。
中信證券在年報中提到,2017年,其與中信里昂共向海外機構投資者提供各類英文報告1489份。據了解,其海外研究方面的主要力量還是中信里昂。
打造國際化研究團隊
記者獲悉,廣發(fā)證券的海外研究團隊還在持續(xù)壯大中,目前已重點覆蓋香港市場的宏觀、策略和高端制造、生物醫(yī)藥、TMT、大消費大健康等行業(yè)。
沈明高曾任職于國際投行,擔任過花旗環(huán)球金融亞洲有限公司董事總經理、中國研究主管、大中華區(qū)首席經濟學家,有著豐富的全球視野,他的加盟被視為廣發(fā)加碼海外研究、布局境外業(yè)務的一大舉措。
據透露,廣發(fā)證券有意打造國際化投行,正如其黨委書記、董事長孫樹明提出的“四方面打造國際競爭力一流投行”,其中就提到“面向全球,成為企業(yè)開拓國際市場的‘助推器’”。而想要做到這一點,需要更好地將境內外資源進行整合,從而產生規(guī)模效應。
沈明高告訴記者:“廣發(fā)證券目前打造的是‘一個團隊兩個平臺’,改變境內外研究團隊割裂的現狀,借鑒國際投行的經驗,不能以A股、港股,還是美股等不同的市場來區(qū)分,行業(yè)研究是可以延伸至各個市場的,打通兩地研究團隊能更好地整合資源?!?/P>
在談到海外研究的困境時,沈明高進一步表示:“內資券商的海外研究團隊不太穩(wěn)定,人員流動頻繁,主要原因有兩個:一是研究團隊需要時間培養(yǎng),不可立竿見影,需要耐心;二是券商對海外研究的定位搖擺不定,雖然很多券商保留了十幾人的團隊,但有時追求研究創(chuàng)造品牌影響力,有時又提出盈利要求?!?/P>
在他看來,研究所首先是成本中心需要投入,不能像業(yè)務部門一樣要求創(chuàng)造利潤,先把研究做扎實了才能獲得投資人認可,從而帶動其他業(yè)務發(fā)展。
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