邵宇

　?。ㄗ髡呦禆|方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

　　需求其實(shí)就是告訴我們市場(chǎng)在哪里。老的需求即傳統(tǒng)意義上的三駕馬車，分別是投資、消費(fèi)和凈出口。新需求就是所謂“新三駕馬車”。老投資就是房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)產(chǎn)能這三塊投資。老消費(fèi)主要是房子、車子、家電。出口原來(lái)主要是為歐美消費(fèi)國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)，包括山寨化產(chǎn)品的進(jìn)口替代和出口導(dǎo)向。

　　由于傳統(tǒng)三大投資領(lǐng)域全面減速，產(chǎn)能過(guò)剩和債務(wù)約束問(wèn)題嚴(yán)重；傳統(tǒng)“衣食住行”消費(fèi)也在一定程度上趨于飽和，官方說(shuō)法是“模仿型排浪式消費(fèi)階段基本結(jié)束，個(gè)性化多樣化消費(fèi)漸成主流”；同時(shí)，全球總需求增長(zhǎng)放緩以及國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)消退，也使得出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力減弱。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸從靠老的三駕馬車?yán)瓌?dòng)，轉(zhuǎn)向新三駕馬車。新的三駕馬車則是深度城市化、消費(fèi)升級(jí)和“一帶一路”。

　　1．有效投資。老的投資主要是“鐵公基”（鐵路公路基礎(chǔ)設(shè)施），還有房地產(chǎn)、大型商業(yè)和制造業(yè)產(chǎn)能等。我們把新的投資方向稱為深度城市化。投資的目的主要是為了提升未來(lái)3億農(nóng)民工以及現(xiàn)在既有的6億城市人口的綜合生活質(zhì)量。這就需要新一代公共基礎(chǔ)設(shè)施，例如城際鐵路、地鐵、地下管線，新一代互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫(yī)療、文化設(shè)施等等。

　　新的投資是智慧的投資和有效的投資。它體現(xiàn)在新一代基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的均等化。新型城鎮(zhèn)化即我們定義的深度城市化。在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的前提下，也提供了足夠大投資與需求層面的想象空間，其主要內(nèi)容包括科、教、文、衛(wèi)、體，新的公共服務(wù)設(shè)施和海外互聯(lián)互通的基礎(chǔ)設(shè)施，關(guān)鍵在于提升投資的有效性和針對(duì)性。通過(guò)深度城市化的梯次結(jié)構(gòu)激發(fā)內(nèi)需潛能，形成內(nèi)部的自我循環(huán)。

　　具體而言，首先是通過(guò)國(guó)家戰(zhàn)略層面的產(chǎn)業(yè)布局與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，有效發(fā)揮政府在戰(zhàn)略規(guī)劃、政策引導(dǎo)和公共產(chǎn)品提供方面發(fā)揮重大作用，破解發(fā)展斷裂帶下增長(zhǎng)動(dòng)力的缺失。在增長(zhǎng)動(dòng)力方面，以及主體功能區(qū)規(guī)劃清晰的前提下，將3000多個(gè)縣級(jí)行政單位參與的全員GDP錦標(biāo)賽，升級(jí)為20~30個(gè)超級(jí)城市群之間的比賽。重塑扁平而有效的中央地方關(guān)系，既保障地方的活力釋放，也強(qiáng)化了中央的有效指導(dǎo)。通過(guò)京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、大灣區(qū)等區(qū)域?qū)嵺`，建立起了未來(lái)深度城市化的梯次范本。

　　其次，可以在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)范本中大力推進(jìn)公私合營(yíng)伙伴關(guān)系，在城市建設(shè)中同步進(jìn)行，政府適度去杠桿和投融資體制機(jī)制改革。地方政府融資渠道單一、民資參與不足是目前地方政府深度城市化支出和財(cái)力緊張的兩個(gè)重要原因，而解決途徑也將主要從這兩方面入手。一方面，可以通過(guò)財(cái)稅體制改革、完善轉(zhuǎn)移支付制度、培育地方主體稅種（包括房地產(chǎn)稅的完善）等來(lái)平衡地方政府資金來(lái)源。另一方面，鼓勵(lì)民間資本采取獨(dú)資、控股、參股或者真正意義上的PPP等市場(chǎng)化模式參與投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)，這也是未來(lái)值得關(guān)注的亮點(diǎn)。

　　切勿妖魔化中國(guó)的投資，中國(guó)的人均資本存量相對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言實(shí)在太低，所以短期來(lái)看投資是拉動(dòng)需求的關(guān)鍵動(dòng)力；中長(zhǎng)期來(lái)看，只有投資產(chǎn)生的資本形成才是生產(chǎn)函數(shù)的主要貢獻(xiàn)來(lái)源，所以關(guān)鍵問(wèn)題在于這個(gè)投資的有效性。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)地理存在著三縱兩橫的自然布局，這就是中國(guó)未來(lái)城市群同核心城市的增長(zhǎng)格局，在這些城市（群）里頭以及他們之間的投資一定是有效的?，F(xiàn)在能做的就是盡可能讓原來(lái)計(jì)劃在“十三五”開(kāi)工的一些重大工程，提前開(kāi)工或者加速推進(jìn)，通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)特別是有效的投資和智慧的投資，維持住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本溫度。所以市場(chǎng)也會(huì)很自然的把熱點(diǎn)放在經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的重點(diǎn)區(qū)域：例如長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀、四大自貿(mào)區(qū)，以及“一帶一路”的中國(guó)內(nèi)部接口，包括新疆、西藏（環(huán)喜馬拉雅經(jīng)濟(jì)帶）、海西、廣西等這些關(guān)鍵的地緣能源敏感地帶上。

　　2．消費(fèi)升級(jí)。消費(fèi)的品質(zhì)、內(nèi)涵擴(kuò)大，同時(shí)發(fā)展新型的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。可支配收入的提高、人口結(jié)構(gòu)的邊際消費(fèi)傾向提升，為居民的需求充分釋放提供了前提條件，并追求更高品質(zhì)的生活，而新興的消費(fèi)理念和消費(fèi)形態(tài)則將推動(dòng)消費(fèi)不斷升級(jí)。更重要的是公共服務(wù)普及化，在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段下，大量流動(dòng)人口進(jìn)入城市后，包括醫(yī)療、衛(wèi)生、教育、養(yǎng)老等在內(nèi)的需求快速增長(zhǎng)，這些都是新消費(fèi)的來(lái)源。具體而言，新消費(fèi)包括傳統(tǒng)消費(fèi)升級(jí)與品牌化、文化體育和健康等公共服務(wù)類消費(fèi)的普及化，以及信息消費(fèi)等新型消費(fèi)的科技化和互聯(lián)網(wǎng)化，同時(shí)伴隨著個(gè)性化和定制化的需求。以前的消費(fèi)是所謂“排浪式、模仿式”，未來(lái)3億農(nóng)民工以及已經(jīng)在城市的6億人口，總體來(lái)說(shuō)可以定位成一個(gè)正在崛起的中產(chǎn)階級(jí)。那么中產(chǎn)的消費(fèi)，就要求更高的品質(zhì)，過(guò)有品質(zhì)的生活，因此傳統(tǒng)消費(fèi)的升級(jí)就是品牌化、體驗(yàn)化，品牌的溢價(jià)包括體驗(yàn)式消費(fèi)變的非常的有空間。同樣，健康服務(wù)包括一些公共服務(wù)的均等化、日?；蔀槲磥?lái)消費(fèi)的主動(dòng)力，二胎經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老醫(yī)療這些都是未來(lái)有重大增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。最后信息消費(fèi)科技化、互聯(lián)網(wǎng)化，以及休閑化、娛樂(lè)化也是潮流，包括O2O、移動(dòng)支付、文化旅游以及娛樂(lè)休閑，還有體育產(chǎn)業(yè)都會(huì)有較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　誰(shuí)說(shuō)中國(guó)人不消費(fèi)？看看國(guó)人從日本搶回的馬桶蓋和各種奢侈品，還有風(fēng)靡全國(guó)的月子會(huì)所，就可見(jiàn)一斑。唯一的問(wèn)題是如何進(jìn)行有效的進(jìn)口替代和出口導(dǎo)向布局，以及如何通過(guò)擴(kuò)大開(kāi)放來(lái)提升我們自己服務(wù)業(yè)的發(fā)展水平，使之與人民群眾日益高漲的服務(wù)要求相匹配。

　　3．新全球化。以前中國(guó)出口最多的是廉價(jià)的鞋子、襪子，因此中國(guó)被稱為“世界代工廠”。金融危機(jī)之后全球化出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)和停滯，這個(gè)過(guò)程中就會(huì)出現(xiàn)很多的斷裂，大型經(jīng)濟(jì)體的需求內(nèi)卷，原來(lái)幾個(gè)傳統(tǒng)的市場(chǎng)都已經(jīng)熄火了，而且由于制造國(guó)的貨幣都在貶值，因此出口競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。

　　新的出口主要體現(xiàn)在開(kāi)拓新的市場(chǎng)。新的出口以高鐵核電為核心的高附值產(chǎn)品，以及從加工貿(mào)易到一般貿(mào)易的升級(jí)。在巨額外匯儲(chǔ)備的保駕護(hù)航下，向亞太和其他新興市場(chǎng)地區(qū)輸入工程、服務(wù)、商品、資本和貨幣——分散貿(mào)易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，更有效地進(jìn)行外匯投資、積極參與全球貨幣競(jìng)爭(zhēng)，最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。在升級(jí)了的全球化版本中，中國(guó)必然會(huì)有全新的對(duì)外利益交換格局和策略。一方面，“以開(kāi)放促改革”，即通過(guò)對(duì)外開(kāi)放為內(nèi)部改革引入壓力；另一方面，通過(guò)新一輪開(kāi)放，在日益多極化和治理規(guī)則重構(gòu)后的全球經(jīng)濟(jì)政治格局中發(fā)揮更主動(dòng)的作用。通過(guò)“一帶一路”倡議和多層次的自貿(mào)協(xié)定以及國(guó)內(nèi)自貿(mào)區(qū)的建設(shè)，以貿(mào)易加深跨國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，以投資輸出產(chǎn)能和資本，并在這兩個(gè)過(guò)程中嫁接人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略，最終中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力會(huì)伴隨著人民幣的國(guó)際化而提升。進(jìn)而打破以中國(guó)制造、美國(guó)消費(fèi)為主的循環(huán)圈，從輸出廉價(jià)的中國(guó)制造，升級(jí)到輸出工程、服務(wù)、產(chǎn)能、投資和資本，以至最終的貨幣——即人民幣國(guó)際化，參與全球貨幣競(jìng)爭(zhēng)。

　　所以，現(xiàn)在我們就希望能通過(guò)一帶一路、亞投行，讓我們?cè)谡麄€(gè)歐亞大陸上的投資、出口，能夠提升一個(gè)量級(jí)。以前簡(jiǎn)單出口的那些產(chǎn)品，會(huì)逐漸被核電、高鐵、通訊、電子、家電等配套基礎(chǔ)設(shè)施輸出所替代，現(xiàn)在中央正在組建企業(yè)“聯(lián)合艦隊(duì)”，形成戰(zhàn)斗群，開(kāi)往歐亞大陸的不發(fā)達(dá)地區(qū)。預(yù)期在巴基斯坦、哈薩克斯坦、印度、印尼等節(jié)點(diǎn)區(qū)域會(huì)有更多的投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。

　　隨著“一帶一路”的推進(jìn)，將逐漸打開(kāi)一個(gè)接一個(gè)新的市場(chǎng)和新的需求。同時(shí)要解決中國(guó)海外資產(chǎn)保護(hù)和提升軍事投射能力的問(wèn)題，這就會(huì)提升中國(guó)對(duì)整體安全的需求，而這些都需要中國(guó)的外交、信息、情報(bào)、安全、國(guó)防以及投射能力的綜合系統(tǒng)有一個(gè)全方位的供給能力的提升。這也會(huì)延伸出很多在安全、投射、信息、軍工等領(lǐng)域新的需求。在完成這些投資和獲得相應(yīng)產(chǎn)出之后，中國(guó)將逐步成為地區(qū)安全的領(lǐng)導(dǎo)核心和亞洲盟主。力量范圍覆蓋亞洲全境，軍隊(duì)強(qiáng)大、邊疆安定、能源通道可靠，營(yíng)造出一個(gè)穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境和支持“一帶一路”的外部環(huán)境。

　　這就是新三駕馬車構(gòu)成的中國(guó)的新需求引擎。