稀缺性同步上升之際 投資者選擇黃金還是白銀?
在1200美元關(guān)口得而復(fù)失,失而復(fù)得,一場拉鋸戰(zhàn)正在展開。對沖基金經(jīng)理Keith Weiner認(rèn)為,或許可以供需基本面來觀察一下黃金市場當(dāng)前的狀況,金銀比方面也出現(xiàn)了有意思的現(xiàn)象。
首先,投資者可以觀察以美元計價的黃金白銀走勢,黃金和白銀價格在近幾日都有所回升。

?。ㄒ悦涝媰r的黃金和白銀走勢)
金銀比在本周也進(jìn)一步上升。

(金銀比率)
下圖顯示的則是黃金供需水平和以美元計價的金價,藍(lán)線為金屬充裕程度(Basis),紅線為稀缺程度(Cobasis),綠線為以美元計價的金價。

圖中可以看出,黃金的稀缺性正在上升。與此同時,黃金本周的基本價格從1366美元上漲了10美元至1376美元。
所謂的黃金的基本價格是指,剔除了黃金市場的投機(jī)性因素,揭示了潛在的實(shí)物供需形勢的價格。

和黃金一樣,白銀的稀缺程度也在上升,其基本價格從15.78美元上漲30美分至16.08美元,則和8月13日的水平相同。因此,在從5月21日開始形成的近3個月下行趨勢之后,基本價格可能觸底。
值得關(guān)注的是,金銀比率走勢似乎出現(xiàn)了很有意思的現(xiàn)象。下圖顯示的是黃金白銀充裕程度比率、及其兩者之間稀缺程度的比率。

這兩個比率告訴了投資者黃金基本面和白銀基本面之間的關(guān)系。如果黃金的充裕程度相對于白銀的充裕程度上升,那么這意味著黃金的充裕程度上升的更快。
當(dāng)然,如果黃金的稀缺程度相對于白銀的稀缺程度下降,那么則意味著黃金的稀缺程度下降得更加厲害。或者白銀的充裕程度下降得更快、稀缺程度上升得更快。
這張圖表表明,現(xiàn)在可能是用黃金換白銀的好時機(jī)。下圖顯示的則是黃金白銀充裕程度比率的長期走勢圖。

Keith Weiner指出,過去三個月是投資者用黃金換白銀的最佳時機(jī)。但如果兩者之間的充裕程度比率超過1.05,那么則是過去三年里的最佳時期。
順便一提,最近金銀比的高峰都出現(xiàn)在2017年:7月10日和12月4日。在去年7月,金銀比曾達(dá)到79上方的峰值水平。大約兩個月后,該比率下跌6.1%至74.2。而在去年10月,金銀比升至78.4高位之后,在一個月后下跌2.3%至76.6。而現(xiàn)在,金銀比更高,上周五已經(jīng)達(dá)到82.7水平。
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