2018年中秋、國慶佳節(jié)將至，不管你是外出游玩還是宅在家追劇，食品飲料儲備的環(huán)節(jié)一定不可或缺。各大商場和電商亦紛紛發(fā)力，搶灘雙節(jié)旺季大促。而利用年假“前拼后湊”，最長可達(dá)16天的假期為旅游市場再添一把火。今日，《投資快報》記者將從食品飲料、商貿(mào)零售、餐飲旅游三板塊對節(jié)日概念股進(jìn)行仔細(xì)梳理，并挖掘相關(guān)龍頭股的投資價值，以饗讀者。

　　食品飲料白酒消費(fèi)旺季來臨

　　中秋、國慶雙節(jié)消費(fèi)熱潮隨即到來。俗話說，兵馬未動、“糧草”先行：不管你是外出游玩還是宅在家追劇，零食儲備的環(huán)節(jié)一定不可或缺。此外，豐收的季節(jié)里，中秋月餅、新鮮湖蟹等時令美食也無時不在誘惑著吃貨們的味蕾。

　　為備戰(zhàn)臨近的中秋旺季，今年各酒企品牌都鉚足了勁：或高空廣告“轟炸”營造氛圍，或以紅包、禮品、降價、買贈、抽獎等不同形式“取悅”消費(fèi)者。

　　近日，茅臺方面宣布從8月1日起至9月底，將向市場投放7000噸茅臺酒，以滿足雙節(jié)旺季的市場需求。按照茅臺年初定下的2.8萬噸計劃投放量，本次7000噸的量達(dá)到了全年的四分之一。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，為火爆的茅臺酒市場“降溫”，進(jìn)一步穩(wěn)定和控制茅臺酒的市場價格是茅臺在雙節(jié)期間大幅放量的原因之一。從去年8月起，茅臺至今已有三次通過大規(guī)模放量來滿足市場需求的，由此可見，針對不同的時間節(jié)點(diǎn)，通過量的調(diào)控將成為未來茅臺酒市場常態(tài)化的管理手段之一。

　　從目前已披露的中報情況看，白酒子板塊仍維持著較高的景氣度。據(jù)券商統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺二季度收入同比增長46.40%，歸母凈利潤同比增長41.53%，均較一季度明顯加速。五糧液2018年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入214.21億元，同比增長37.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為71.1億元，同比增長43.02%。

　　而地方酒業(yè)績表現(xiàn)亮眼。從收入增速看古井(集團(tuán))、口子窖、今世緣、伊力特2018年二季度收入增速分別為30%、28%、30%、36%，為近三年來最高水平。利潤端表現(xiàn)優(yōu)于收入，凈利潤增速均超過30%以上，古井(集團(tuán))、口子窖、今世緣、伊力特2018年二季度歸母凈利潤增速分別61%、43%、31%、94%，增速斜率向上。

　　安信證券分析師表示，從更長維度來看，品牌躍遷仍為白酒投資的核心因素。2016年初至今，白酒行業(yè)有五家公司漲幅超過100%，分別為水井坊、貴州茅臺、山西汾酒、五糧液和古井貢酒。其中水井坊、山西汾酒從品牌力和渠道力方面均有明顯改善，成為了次高端行業(yè)的明星股。貴州茅臺、五糧液作為白酒行業(yè)的龍頭公司，在行業(yè)快速發(fā)展的浪潮中，表現(xiàn)依舊亮眼。古井貢酒經(jīng)歷了多年的深耕，坐上了徽酒的頭把交椅。

　　中泰證券分析師范勁松也認(rèn)為，短期來看，三季度旺季動銷是市場的核心關(guān)注點(diǎn)，終端實(shí)際動銷質(zhì)量需在中秋前一周進(jìn)行確認(rèn)，目前高端酒龍頭茅臺提前執(zhí)行10月份計劃，有望增厚三季度業(yè)績，去年高基數(shù)因素?fù)?dān)心得到消除；區(qū)域酒去年同期收入基數(shù)較低，加上今年中秋在9月下旬，與國慶假期錯開有利于旺季充分動銷，整體三季度業(yè)績值得期待。

　　標(biāo)的選擇上，中金公司認(rèn)為高端酒市場五糧液和茅臺的放量提價不會停止，缺乏有效競爭對手，茅臺五糧液已經(jīng)成為超高端和大眾高端的行業(yè)龍頭。供給仍然較為緊張，也是超高端商品的基礎(chǔ)要求。區(qū)域龍頭具備長期的結(jié)構(gòu)性成長機(jī)遇，結(jié)構(gòu)提升明確且估值被顯著低估的上市酒企業(yè)值得關(guān)注。

　　商超零售搶灘旺季大促

　　中秋國慶將至，各大商場和電商紛紛發(fā)力搶灘雙節(jié)旺季大促。據(jù)悉，為滿足消費(fèi)者在雙節(jié)期間送禮、出游、聚會、婚慶、母嬰等購物需求，大型商超精選節(jié)慶剛需、消費(fèi)升級和季節(jié)性商品，在全國賣場內(nèi)打造五大顧客需求場景，營造出濃濃的中秋國慶氛圍并開展多樣化創(chuàng)新營銷活動，為消費(fèi)者歡度雙節(jié)帶來一場有趣好玩、空前優(yōu)惠的購物盛宴。

　　從行業(yè)來看，零售業(yè)回穩(wěn)向好態(tài)勢基本形成，根據(jù)商務(wù)部披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年一年商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測的2700家典型零售企業(yè)銷售額同比增長4.6%，增速較上年同期加快3個百分點(diǎn)，其中通過電子商務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售額增長26.8%，增速加快3.2個百分點(diǎn)。

　　《投資快報》記者從上市公司業(yè)績看到，2018年中報業(yè)績?nèi)砍鰻t，數(shù)據(jù)充分驗(yàn)證行業(yè)龍頭的馬太效應(yīng)。上半年零售行業(yè)業(yè)績已全面出爐，零售行業(yè)公司業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)分化，行業(yè)中逆周期展店、同店增速持續(xù)提升的龍頭收入及利潤增速均位列各版塊前五(剔除轉(zhuǎn)型企業(yè))。超市板塊中，家家悅及永輝超市利潤增速分別位列第三和第五；百貨板塊，王府井和天虹股份利潤增速達(dá)30%以上，分別位列第二和第五；專業(yè)連鎖板塊，蘇寧易購凈利潤增速位居第一，剔除出售阿里股份的損益，利潤增速依舊位列前三。隨著消費(fèi)升級的不斷推進(jìn)，消費(fèi)者購買力和品牌意識不斷增強(qiáng)，羅萊在家紡行業(yè)中的增長勢頭頗為強(qiáng)勁，2018年上半年，羅萊家紡創(chuàng)收較去年同期增長10.87%；通過全方位媒體策略全面落位“超柔床品”品牌定位，提升品牌市場競爭力。

　　從社零數(shù)據(jù)看，居民消費(fèi)增速處于穩(wěn)步放緩的態(tài)勢，可選消費(fèi)增速已不如可必選消費(fèi)增速。目前超市板塊龍頭還處在布局渠道深度的階段，成長性尚未釋放完畢，專業(yè)連鎖板塊的蘇寧易購也開始積極布局線上及鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)市場，進(jìn)一步鞏固自身渠道實(shí)力。面臨消費(fèi)增速下行預(yù)期，申萬宏源證券看好必選消費(fèi)板塊表現(xiàn)持續(xù)高增。

　　對于蘇寧易購，長江證券表示，公司已實(shí)現(xiàn)線上線下采購及考核機(jī)制的打通，實(shí)現(xiàn)相比于其他渠道而言更高的經(jīng)營效率及區(qū)域市場的競爭能力，有望加速市場拓展速度，提升自身市場份額，基于當(dāng)前的渠道格局，認(rèn)為蘇寧易購優(yōu)于其他渠道的高增長趨勢具有較強(qiáng)的延續(xù)性，而當(dāng)前蘇寧易購估值處于行業(yè)及公司歷史較低點(diǎn)，維持“買入”評級。

　　餐飲旅游進(jìn)入預(yù)訂高峰

　　2018年國慶節(jié)與中秋節(jié)僅隔6天，利用年假“前拼后湊”，最長可達(dá)16天的假期為出境游市場再添一把火。美加、澳新、歐洲等出境長線產(chǎn)品和東南亞、日本等出境短線游目的地都是大熱門。預(yù)計出游高峰期集中在9月30日、10月1日和10月2日，親子游、情侶游人群占較大比例。

　　“往年國慶前后休假幾天拼出8天以上長假，今年中秋、國慶的拼假出游花樣多，9月25日-30日連續(xù)休6天年假，可以拼出16天的雙節(jié)假期，出游人群的長線出境游需求基本可以全面滿足?！笔袃?nèi)某旅行社相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年拼假方式的多樣化利好長線出境游線路，預(yù)計市民對該類線路的旅游熱情將進(jìn)一步得到釋放。

　　按照往年規(guī)律，中秋假期的中短途出境游產(chǎn)品更受青睞，國慶假期則是出境長線游占主導(dǎo)。出行高峰集中在9月30日至10月2日。記者注意到，今年市場上不少國慶出境游產(chǎn)品出游時間前置到9月27、28日出發(fā)。“也就是中秋假期結(jié)束沒幾天，國慶的第一波出游高峰就要到來了，說明大家出游熱情高漲。”業(yè)內(nèi)人士說道。

　　從行業(yè)來看，2018年上半年，中信餐飲旅游行業(yè)32家上市公司共實(shí)現(xiàn)營收634.29億元，同比增長27.55%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)52.10億元，同比增長33.09%，整體增速符合預(yù)期。行業(yè)毛利率為43.21%，較去年同期提高了0.87個百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率31.62%，與去年同期基本持平。

　　二級市場上，此前回調(diào)使得餐飲旅游板塊的整體估值回落不少，部分個股在這樣的背景下迎來布局良機(jī)。從業(yè)績確定性和估值匹配的角度來看，板塊亦不乏交易機(jī)會。不少機(jī)構(gòu)也表示，在消費(fèi)升級的背景下，行業(yè)良好的基本面帶動盈利增長，結(jié)合自身所處的快速擴(kuò)張周期，板塊未來仍將有所表現(xiàn)。

　　從交易的角度來看，國信證券指出，通過對旅游板塊過去十年走勢進(jìn)行復(fù)盤：2010年旅游板塊開啟獨(dú)立行情，此后超額收益逐步顯現(xiàn)并擴(kuò)大，2014年-2015年達(dá)到高峰，2016年-2017年逐步消化估值壓力后，2018年上半年，旅游板塊整體上漲10%，再次領(lǐng)漲各行業(yè)。從子行業(yè)輪動來看，拉長時間軸，雖經(jīng)濟(jì)有起落，但高壁壘、可復(fù)制的細(xì)分龍頭中長期仍占優(yōu)。

　　對于后市，東方證券認(rèn)為，當(dāng)前部分龍頭個股業(yè)績確定性強(qiáng)且高增長持續(xù)，行業(yè)仍呈現(xiàn)良好景氣，隨著前期板塊的補(bǔ)跌回調(diào)，目前動態(tài)市盈率僅30倍左右，顯著低于歷史平均水平，因此仍然繼續(xù)看好旺季前板塊估值修復(fù)機(jī)會，特別是免稅、酒店的行業(yè)性機(jī)遇；防御白馬的相對收益/配置價值及降價利空出盡；超跌自然景區(qū)龍頭的修復(fù)等。