市場(chǎng)估值到達(dá)底部 投資者情緒轉(zhuǎn)向溫和
前機(jī)構(gòu)策略
山西證券:市場(chǎng)觀望情緒較濃 等待市場(chǎng)情緒宣泄完畢后再做打算
包括A股市場(chǎng)在內(nèi)的亞太市場(chǎng)普跌,全球避險(xiǎn)情緒升溫,黃金股表現(xiàn)優(yōu)異從另外一個(gè)維度也反應(yīng)了全球市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)不確定性的擔(dān)憂。目前離特朗普政府宣布對(duì)中國(guó)2000億進(jìn)口商品征收關(guān)稅的決定越來(lái)越近,最遲可能會(huì)于周末公布。我們預(yù)計(jì),按照特朗普的強(qiáng)硬作風(fēng)來(lái)看,加征的可能性較大,只是關(guān)稅稅率高低的問(wèn)題;同時(shí),貿(mào)易戰(zhàn)陰云疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期使得新興市場(chǎng)本幣貶值風(fēng)潮迅速蔓延,A股市場(chǎng)外部環(huán)境持續(xù)惡化。短線維度下(本周五與下周),市場(chǎng)難有起色,觀望情緒較濃,需等待消息層面上的利空放出,市場(chǎng)情緒宣泄完畢后再做打算。建議有倉(cāng)位的投資者可以適當(dāng)調(diào)整倉(cāng)位,買入黃金股避險(xiǎn),但倉(cāng)位一定要輕。即使加征關(guān)稅的預(yù)期最后沒(méi)有兌現(xiàn)從而引領(lǐng)大盤反彈,我們也認(rèn)為在當(dāng)下時(shí)點(diǎn),博弈大概率、防控風(fēng)險(xiǎn)比獲取收益更加重要。中期維度下,考慮到政策全力維穩(wěn)產(chǎn)生的托底效應(yīng),經(jīng)濟(jì)失速下行的風(fēng)險(xiǎn)已較大程度上緩釋,未來(lái)要等待的就是政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)預(yù)期和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐步修復(fù),投資者不必太過(guò)悲觀。
昨日,財(cái)政部、稅務(wù)總局再出新政策,旨在解決中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題,支持中小微企業(yè)的發(fā)展。這也是繼央行窗口指導(dǎo)商行購(gòu)買低等級(jí)信用債之后,高層做出的另一項(xiàng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的創(chuàng)新舉措。目前,貨幣傳導(dǎo)機(jī)制很難將資金準(zhǔn)確輸送到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中,貨幣供給閥門放開(kāi)可能會(huì)造成進(jìn)一步的金融資產(chǎn)泡沫;同時(shí)社保繳費(fèi)提高的問(wèn)題對(duì)于小型企業(yè)來(lái)說(shuō)成本端是個(gè)不小的負(fù)擔(dān),中小微企業(yè)發(fā)展遇到了一定的瓶頸。高層適當(dāng)推出金融政策扶持中小微企業(yè),是為其營(yíng)造一個(gè)良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,首先打通融資渠道,提供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流支持,改善收入端;其次,成本端不遺余力解決融資貴的問(wèn)題。
行業(yè)配置方面,我們堅(jiān)守下半年經(jīng)濟(jì)工作的主線,興基建、補(bǔ)短板。因此我們繼續(xù)看好受益于基建(補(bǔ)短板)的相關(guān)板塊。建議重點(diǎn)關(guān)注新疆、西藏等西部基礎(chǔ)設(shè)施條件較差的地域,以及鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下的農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施改造(通信設(shè)施、水利、道路交通等);并重點(diǎn)關(guān)注鐵路及城軌建設(shè)、通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、建材(重點(diǎn)關(guān)注水泥)及鋼鐵等相關(guān)受益行業(yè)。
中銀國(guó)際:市場(chǎng)估值到達(dá)底部 估值才是市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的核心
近期我們A股市場(chǎng)發(fā)生了一些變化,主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn):
第一,市場(chǎng)情緒變化轉(zhuǎn)向溫和。今年一月份投資者情緒高漲,二三月份市場(chǎng)開(kāi)始下跌,投資者情緒較為謹(jǐn)慎,但是投資者對(duì)于市場(chǎng)還是抱有幻想。四五月份股市繼續(xù)下跌,投資者情緒轉(zhuǎn)為悲觀。到了六月份,大家對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)、債務(wù)到期這些長(zhǎng)期問(wèn)題具有較多擔(dān)憂,投資者情緒轉(zhuǎn)為恐慌。七月底以來(lái),市場(chǎng)估值到達(dá)底部、政策曲線在頂部,投資者的情緒轉(zhuǎn)向溫和。
第二,市場(chǎng)情緒具有分歧。一部分進(jìn)入市場(chǎng)比較早的資深基金經(jīng)理經(jīng)歷了幾輪牛熊,認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)無(wú)論是從估值來(lái)看還是結(jié)構(gòu)來(lái)看,都是底部建倉(cāng)的時(shí)機(jī)了,可以在中期逐步布局,但仍不敢大舉買入。而部分更年輕的基金經(jīng)理在投資過(guò)程中尚未經(jīng)歷一輪完整的牛熊,因此對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)也更為保守,看得更謹(jǐn)慎。這種分歧導(dǎo)致最近市場(chǎng)雖然有所反彈,但空間不大。市場(chǎng)情緒分歧的深層原因,是對(duì)于長(zhǎng)期問(wèn)題的擔(dān)憂,長(zhǎng)期問(wèn)題短期化。目前市場(chǎng)上,無(wú)論樂(lè)觀投資者還是悲觀投資者都在關(guān)注更長(zhǎng)期的問(wèn)題:包括中美貿(mào)易戰(zhàn)、債務(wù)到期等。但是這些長(zhǎng)期問(wèn)題并不是影響短期市場(chǎng)的核心因素,對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)并沒(méi)有那么大的影響,估值才是市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的核心。
第三,機(jī)構(gòu)倉(cāng)位處于較低水平。年初以來(lái)機(jī)構(gòu)倉(cāng)位持續(xù)下降,目前機(jī)構(gòu)倉(cāng)位處于歷史較低的水平。盡管市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)有風(fēng)險(xiǎn),但由于機(jī)構(gòu)倉(cāng)位較低,不具備大幅下降的空間。與國(guó)內(nèi)投資者不同的是,海外的投資者更加注重基本面的分析,已經(jīng)逐漸進(jìn)入A股市場(chǎng)抄底。8月以來(lái),政策頂部曲線已經(jīng)完全確認(rèn),邊際放松的程度或超預(yù)期。與此同時(shí),對(duì)外圍貿(mào)易戰(zhàn)等風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂已在短期的價(jià)格中充分反映。當(dāng)宏觀數(shù)據(jù)產(chǎn)生好轉(zhuǎn),投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)失速、債務(wù)危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂將不再那么嚴(yán)重,風(fēng)險(xiǎn)重估將回歸中樞,資產(chǎn)價(jià)格也將趨向合理。
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12月12日,雙十二來(lái)臨之際,《南方周末》的一篇報(bào)道就解開(kāi)了不少人的困惑,南極人品牌所有商品均不自己生產(chǎn),品牌的擁有方南極電商只是品牌的運(yùn)營(yíng)方和吊牌的出售者。網(wǎng)上的南極人店鋪有多少呢?目前南極人旗下全品牌授權(quán)經(jīng)銷商有846家,合作經(jīng)銷商3427家,授權(quán)店鋪4442家。從2018年年初至今,南極人已經(jīng)14次被國(guó)家質(zhì)監(jiān)部門及地方消費(fèi)者協(xié)會(huì)拉入不合格產(chǎn)品黑名單。這樣的濫授權(quán),會(huì)不會(huì)毀掉南極人這個(gè)品牌?
01:44【跨境電商逆勢(shì)增長(zhǎng)22.3%,預(yù)計(jì)年底將突破9萬(wàn)億大關(guān)】9月8日,《中國(guó)電子商務(wù)報(bào)告2017-2018》在廈門發(fā)布。報(bào)告顯示,2017年中國(guó)全年全社會(huì)電子商務(wù)交易總額規(guī)模達(dá)到29.16萬(wàn)億元,交易額同比增長(zhǎng)11.7%,是2013年的2.8倍。其中跨境電商交易額達(dá)8.2萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)22.3%,預(yù)計(jì)2018年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模將達(dá)到9萬(wàn)億以上,占全球交易總額40%以上。
08:00【新華制藥等10家企業(yè)藥品不合格】9月7日,國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布公告稱,經(jīng)吉林省藥品檢驗(yàn)所等6家藥品檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢驗(yàn),新華制藥有限公司等10家企業(yè)生產(chǎn)的15批次藥品不符合規(guī)定。
08:00【方星海:積極有序推進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放】中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示,今年以來(lái),中國(guó)期貨市場(chǎng)在對(duì)外開(kāi)放方面呈現(xiàn)出品種、 機(jī)構(gòu)、投資者“三箭齊發(fā)”的良好態(tài)勢(shì)。下一步,中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)家金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的總體部署,堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)、走出去”兼顧、 近期以“引進(jìn)來(lái)”為主的方針,順勢(shì)而為,積極有序地推進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。
08:00【海通證券姜超:債市短期震蕩 長(zhǎng)期依舊向好】海通證券姜超研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,受通脹預(yù)期、供給放量和美國(guó)加息影響,債市短期受到?jīng)_擊。但從經(jīng)濟(jì)基本面看,目前無(wú)論是需求還是生產(chǎn)都明顯回落,而通脹也是短升長(zhǎng)降,債市長(zhǎng)期依舊向好,調(diào)整就是配置機(jī)會(huì)。政府債券發(fā)行放量短期彌補(bǔ)了社會(huì)融資的回落,但社會(huì)融資當(dāng)中收縮的主要是影子銀行,而新增的融資主要流向了政府部門,依賴于影子銀行融資的房地產(chǎn)、融資平臺(tái)等機(jī)構(gòu)仍面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)沖擊,未來(lái)仍需以中高等級(jí)債券為主展開(kāi)配置。
08:00【2018世界制造業(yè)大會(huì)】鄭建邦說(shuō),這次首屆世界制造業(yè)大會(huì),確立了“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),制造引領(lǐng),擁抱世界新工業(yè)革命”的主題,恰逢其時(shí),意義重大。中國(guó)制造業(yè)發(fā)展取得舉世矚目的成就,放眼全球,未來(lái)制造業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?、前景廣闊。中國(guó)愿意與國(guó)際社會(huì)一道共同面對(duì)全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn),中國(guó)制造業(yè)發(fā)展也給世界各國(guó)帶來(lái)重大合作機(jī)遇。
08:00【汽車專家賈新光:國(guó)內(nèi)新能源車的窗口期只有3-5年】中國(guó)首屆新能源汽車產(chǎn)業(yè)峰會(huì)于9月9日在山東德州齊河縣開(kāi)幕。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)常務(wù)理事賈新光在會(huì)上表示,面對(duì)特斯拉入華、國(guó)外電池技術(shù)日趨成熟,留給中國(guó)新能源車企的時(shí)間已經(jīng)不多,窗口期只有3-5年。當(dāng)前,應(yīng)當(dāng)抓緊電池技術(shù)的研究。
08:00【美國(guó)多舉措力保人工智能“領(lǐng)頭羊”地位】今年以來(lái),美國(guó)通過(guò)強(qiáng)化政策支持、推動(dòng)國(guó)會(huì)立法、加大研發(fā)投入等多項(xiàng)措施,優(yōu)先推進(jìn)人工智能技術(shù)發(fā)展,力圖保持人工智能時(shí)代“領(lǐng)頭羊”地位。除對(duì)內(nèi)構(gòu)建人工智能體系外,美國(guó)政府對(duì)外還采取積極策略,對(duì)各國(guó)的人工智能發(fā)展進(jìn)行跟蹤與評(píng)估,并通過(guò)各種手段遏制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展。(新華社)
08:00【石墨電極企業(yè)現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊狀態(tài) 石墨電極價(jià)格有望繼續(xù)上漲】截止本周五止, 國(guó)內(nèi)超高功率石墨電極直徑300-700mm主流出廠含稅價(jià)格5萬(wàn)-13萬(wàn)元\/噸,高功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價(jià)格4.5萬(wàn)-6.5萬(wàn)元\/噸,普通功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價(jià)格3萬(wàn)-4萬(wàn)元\/噸。分析稱,石墨電極價(jià)格低位反彈以及現(xiàn)貨緊張,都給下游采購(gòu)帶來(lái)積極信號(hào),市場(chǎng)買漲情緒漸增。后市看石墨電極價(jià)格下跌行情結(jié)束,震蕩上行開(kāi)啟,但是否能夠大幅反彈有待市場(chǎng)驗(yàn)證。
08:00【北京市住建委:互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)房源須信息真實(shí)并實(shí)時(shí)更新】北京市住建委相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為房源發(fā)布主渠道,必須做到房源信息、經(jīng)紀(jì)人信息真實(shí)并實(shí)時(shí)更新。開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)房源信息執(zhí)法檢查是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作,北京住建執(zhí)法部門每周都會(huì)安排執(zhí)法人員對(duì)各網(wǎng)站房源信息發(fā)布情況進(jìn)行專項(xiàng)執(zhí)法檢查。(新華網(wǎng))
08:00【《全球石墨烯產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告(2018)》正式發(fā)布】 2018中國(guó)國(guó)際石墨烯創(chuàng)新大會(huì)新聞發(fā)布會(huì)在西安召開(kāi),由中國(guó)石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)研究中心編寫(xiě)的《全球石墨烯產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告(2018)》正式發(fā)布。 據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2017年12月底,我國(guó)從事石墨烯的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、推廣等相關(guān)單位的數(shù)量達(dá)到4800多家,石墨烯產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至70億元,石墨烯產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展趨勢(shì),石墨烯應(yīng)用企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模,并形成了良性循環(huán)的狀態(tài)。
08:00【期貨公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果出爐 19家獲得“AA”評(píng)級(jí)】2018年期貨公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果日前正式揭曉。期貨行業(yè)149家期貨公司都參與分類評(píng)價(jià),其中80家期貨公司維持評(píng)級(jí)不變,而且期貨行業(yè)頭部公司繼續(xù)保持穩(wěn)定格局。數(shù)據(jù)顯示,19家期貨公司被評(píng)為“AA”級(jí),較去年減少3家。A類公司數(shù)量與去年持平,均為37家;B類公司數(shù)量由去年的100家降至94家;C類公司數(shù)量由去年的8家增至16家;D類公司數(shù)量由去年的4家降至2家。(券商中國(guó))
08:00【中國(guó)電影票房達(dá)467億元】第四屆中國(guó)電影新力量論壇8日在長(zhǎng)春舉行。據(jù)介紹,截至9月7日,中國(guó)電影票房達(dá)467億元,同比增長(zhǎng)16%,國(guó)產(chǎn)影片份額超65%,票房前10名影片中國(guó)產(chǎn)片占7部,且包攬前4位。(一財(cái))
08:00【北京:2017年新能源和可再生能源利用量達(dá)543萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤】2017年,北京市新能源和可再生能源利用量達(dá)到543萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤,占全市能源消費(fèi)總量比重為7.6%。據(jù)了解,《北京市“十三五”時(shí)期新能源和可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提出:到2020年,北京市新能源和可再生能源開(kāi)發(fā)利用總量達(dá)到620萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤,較2015年增長(zhǎng)35%以上,占全市能源消費(fèi)總量的比重達(dá)到8%以上。(新華社)
08:00【《殯葬管理?xiàng)l例》時(shí)隔21年擬大修,5項(xiàng)基本服務(wù)實(shí)行政府定價(jià)】民政部7日公布的《殯葬管理?xiàng)l例(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》中明確提出,國(guó)家建立基本殯葬公共服務(wù)制度,提供遺體接運(yùn)、暫存、火化、骨灰存放以及生態(tài)安葬等基本殯葬服務(wù),實(shí)行政府定價(jià)并動(dòng)態(tài)調(diào)整。針對(duì)殯葬設(shè)施管理,征求意見(jiàn)稿規(guī)定,嚴(yán)格限制公墓墓位占地面積、墓碑高度和使用期限。公益性公墓、骨灰堂的墓位、格位價(jià)格實(shí)行政府定價(jià)并動(dòng)態(tài)調(diào)整。經(jīng)營(yíng)性公墓的墓位用地費(fèi)和維護(hù)管理費(fèi)實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)。(新華社)
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